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L'accord Tesla-SolarCity Expliqué à Travers Des Citations étonnantes D'Elon Musk - Electrek

2024

Vidéo: L'accord Tesla-SolarCity Expliqué à Travers Des Citations étonnantes D'Elon Musk - Electrek

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Vidéo: SolarCity: Развенчиваем мифы о солнечной энергии |20.06.2014| (На русском) 2024, Mars
L'accord Tesla-SolarCity Expliqué à Travers Des Citations étonnantes D'Elon Musk - Electrek
L'accord Tesla-SolarCity Expliqué à Travers Des Citations étonnantes D'Elon Musk - Electrek
Anonim

Depuis que Tesla a annoncé son offre d’achat de SolarCity, qui dépend toujours d’un vote des actionnaires, Wall Street s’en est pris à la société avec des analystes émettant des notes prétendant que l’opération n’avait que peu, voire aucune valeur. L'analyste de Barclays, Brian Johnson, a publié une note dans laquelle il déclarait qu'il ne voyait «que peu de synergies et beaucoup de gaspillage de trésorerie».

Ce n’est pas comme si les analystes de Wall Street avaient la meilleure prévoyance, Johnson lui-même est classé n ° 2 713 sur 3 984 analystes sur TipRank avec un rendement moyen de -0, 7%, mais ils représentent le point de vue du secteur financier.

En ce qui concerne les offres client / produits actuels, une fusion entre Tesla et SolarCity ouvrira certainement la porte à des intégrations de produits intéressantes et à de nouvelles opportunités de distribution.

Ce matin, Elon Musk a tenu une téléconférence et a expliqué comment la fusion des deux sociétés créerait une offre intéressante du côté des produits. Nous avons intégré l'appel ci-dessous, qui constitue une «écoute indispensable» pour quiconque tente de comprendre le contexte et les réflexions à la base de la fusion entre Tesla et Solar City, mais nous avons également souligné certaines citations étonnantes d'Elon:

Le PDG de Tesla a déclaré que la société devait intégrer le matériel requis pour une installation solaire dans ses solutions de batteries domestiques afin de réduire les coûts en évitant la duplication de matériel. La société aurait besoin de s'associer à des installateurs solaires pour y parvenir, mais étant donné que Musk est également actionnaire de SolarCity, le plus grand installateur solaire aux États-Unis, Tesla ne peut être considéré comme un traitement spécial.

«Si nous accordons un accord spécial à SolarCity et que SolarCity ne fait pas partie de Tesla… alors pourquoi faisons-nous cela?»

En acquérant la société, Tesla deviendrait intégrée verticalement en termes de solutions de stockage solaire + et n'aurait pas besoin d'un accord avec un installateur solaire.

"Cela rend l'exécution beaucoup plus facile, plus propre et plus efficace."

Il a ajouté que Tesla deviendrait le parfait exemple d'entreprise énergétique dans un avenir énergétique durable:

"Un avenir énergétique durable sera principalement solaire (du côté de la production d'énergie) et pratiquement entièrement électrique (du côté de la consommation d'énergie)."

Cela devint encore plus intéressant quand Musk déclara que s’il pouvait parler plus en détail de SolarCity, il éclaircirait davantage la raison pour laquelle il est tout à fait logique pour Tesla d’acquérir la société. Il a ensuite évoqué un peu la possibilité pour SolarCity de devenir un grand producteur de panneaux solaires grâce à son achat de Silveo et à ses nouveaux modules de 350W.

"Jusqu'à présent, SolarCity n'a pas été différencié de manière significative du côté des produits avec les panneaux et les cellules solaires, mais ils le seront dans un avenir très proche."

On dirait que Musk sait quelque chose que nous ignorons des nouveaux panneaux solaires de SolarCity. Il a dit qu'il y a des plans qui n'ont pas encore été rendus publics et qu'il ne peut donc pas en parler, mais il est «très optimiste» à propos de ces plans.

Il a ajouté qu'il avait visité l'installation pilote de 100 MW de SolarCity à Fremont, en Californie, où la société avait déjà commencé à produire les nouveaux panneaux solaires, qui seront prochainement transférés dans son usine de 1 GW située à Buffalo, dans l'État de New York.

Elon a clairement indiqué que SolarCity serait bien placé pour prendre sa part du marché de l'énergie solaire:

Seulement 1% des foyers américains ont de l'énergie solaire - c'est un marché immense et adressable avec 40 à 60 millions de foyers qui pourraient le faire s'ils le voulaient - si la situation économique leur convenait et s'ils aimaient l'esthétique et s'il était facile de le faire - alors ils le feraient il. Le futur marché y est vraiment gigantesque.

Il est revenu à l'esthétique des panneaux à quelques reprises pendant l'appel. Il a déclaré que les nouveaux panneaux amélioreraient l'esthétique du toit sur lequel il est installé et, partant, ajouteraient de la valeur à une maison au lieu de la diminuer - encore une fois basée sur l'esthétique.

Musk a également expliqué comment Tesla sera en mesure de vendre les panneaux solaires via son réseau de points de vente au détail à travers les États-Unis. Les clients disposeront d'un guichet unique pour acheter un véhicule électrique et d'une installation solaire pour alimenter le véhicule et leur maison. Il s'attend à ce que cela réduise de manière significative les coûts d'acquisition de nouveaux clients par SolarCity, qui ajoute actuellement une somme significative de 0, 55 $ / W sur les nouvelles installations.

Cela devrait également permettre de réduire le coût de l'installation elle-même, étant donné que Tesla ne pourra effectuer qu'une seule visite à la maison, tant pour la solution de stockage d'énergie que pour le générateur solaire.

Lors de l'appel, il a également parlé de sa nouvelle passion pour la fabrication. Le mois dernier, lors de l'assemblée générale des actionnaires de Tesla en 2016, Elon a déclaré s'être récemment rendu compte que le potentiel d'amélioration était au moins 10 fois plus important dans la fabrication de véhicules que dans la construction de véhicules. Il a parlé de concentrer ses efforts sur la fabrication:

«Nous avons réalisé que le vrai problème, la vraie difficulté, et le potentiel le plus important, est de construire la machine qui la fabrique. En d'autres termes, il construit l'usine. Je pense vraiment à l'usine comme un produit."

Lors de l'appel d'aujourd'hui, il a ajouté sur le sujet à 41 minutes - en parlant de fabrication, Elon canalisait Muhammad Ali:

«Chez Tesla, nous avons déployé beaucoup d'efforts pour devenir le meilleur fabricant du monde… et je le pense vraiment… je suis très confiant que nous serons… le meilleur fabricant du monde. Comme nous l'avons dit, nous allions construire la meilleure voiture du monde. Nous l'avons fait.

Vous savez, à SpaceX, nous avons dit que nous construirions la meilleure fusée au monde. Nous l'avons fait. Nous allons être le meilleur fabricant au monde… et pas par une petite marge, mais par une marge que les gens ne pensaient même pas possible.”

Une autre bonne citation sur la fabrication, cette fois sur les cellules de batterie de la Gigafactory:

"Le taux de sortie des cellules de Gigafactory sera plus rapide que celui des balles d'une mitrailleuse."

Voilà pour nos moments forts de l'appel. Vous pouvez l'écouter en entier ici:

Transcription complète (merci lecteur Frank!) Ci-dessous:

Todd Maron, avocat général de Tesla: Je voudrais juste aborder brièvement certains points du processus et expliquer pourquoi l’annonce d’hier peut sembler quelque peu différente de celle de ceux qui voient normalement ce type d’annonces. C'est en fait une explication assez facile, mais c'est en quelque sorte une situation unique. Habituellement, je sais que tout le monde est habitué à voir une annonce avec un accord définitif qui a été conclu, et pas simplement une offre, et de toute évidence, dans notre cas, nous ne faisons qu'annoncer une offre. Par conséquent, vous ne recevez pas le même type d'informations que si un accord était conclu, telles que l'accord lui-même et des informations financières détaillées sur la société fusionnée.

La raison en est que Elon est actionnaire à cinq pour cent de SolarCity et les lois sur les valeurs mobilières l’obligent à informer le marché, par le biais d’un dépôt selon l’annexe 13D, de ses projets en ce qui concerne ces avoirs. En raison de la décision de Tesla de faire une offre à SolarCity et du soutien de Elon à cette décision, il convenait de modifier son tableau 1-D afin de mettre à jour le marché, même si aucun accord définitif n'avait encore été trouvé. Nous espérons évidemment engager un processus de diligence raisonnable avec SolarCity et parvenir finalement à cet accord. Toutes les informations que vous verriez habituellement à ce moment-là, y compris l'accord lui-même et des informations financières détaillées sur les sociétés fusionnées seraient alors fournies.

Mais le résultat de ceci est qu'il s'agit d'un processus plus transparent, car vous voyez essentiellement derrière les rideaux plus que ce que vous verriez normalement dans une transaction, car vous obtenez en réalité des informations supplémentaires au stade de l'offre et une apparence avancée. à la logique commerciale stratégique de la transaction. Et, avec cela, je céderai la parole à Elon afin qu’il puisse parler davantage de la logique stratégique de l’accord et de la raison pour laquelle nous pensons que la combinaison des deux sociétés a du sens.

Elon Musk, PDG de Tesla: J'ai abordé l'essentiel de cette question hier et je pense que la plus grande partie de cet appel sera principalement consacrée à certaines des questions détaillées que les gens ont. Afin de résoudre le problème de l’énergie durable, nous devons produire de l’énergie durable, principalement sous forme solaire. Combinez cela avec un stockage stationnaire et des véhicules électriques et vous obtenez une solution complète pour un avenir énergétique durable. Ce sont les trois parties dont nous avons besoin et ce sont les trois choses que je pense que Tesla devrait fournir.

C’est parce que nous développons de plus en plus le Powerwall et les nouvelles versions du Powerwall et que nous intégrons de plus en plus l’électronique et l’intelligence de l’onduleur dans le Powerwall, il faut donc tenir compte du panneau solaire et du système solaire. Sinon, vous dupliquez beaucoup de matériel, cela ne fonctionne pas non plus ensemble, c'est plus cher, le coût d'installation est essentiellement plus élevé - vous avez le mur solaire, les panneaux solaires, si vous avez une voiture électrique ' allez installer le connecteur mural du système de charge domestique. C'est potentiellement trois visites, au moins deux visites. En ce qui concerne le processus de vente lui-même, lorsque nous vendons les Powerwalls à quelqu'un, ils sont souvent curieux de connaître l'énergie solaire et veulent faire la même chose. Il est donc plutôt inefficace de ne pas pouvoir les vendre directement chez Tesla à l'énergie solaire chez Tesla.

En ce qui concerne, par exemple, le modèle 3 - une voiture de 35 000 $ - la même personne au même moment, nous pouvons leur vendre à peu près autant de panneaux solaires et de panneaux de puissance, multipliant ainsi par deux le nombre de ventes à ce moment-là, puis intégrant le tout à un prix raisonnable. le même temps. Le mot «synergie» est interdit comme une sorte de mot sale, mais je pense que ces synergies sont vraiment du sens commun. Évidemment, il est plus efficace de le faire en tant que système intégré lors de la vente et de l’installation, et en termes de maintenance générale et de gestion de la relation client.

Je pense que cela en fait une chose assez évidente. Il est assez difficile de créer un projet intégré si vous êtes obligé d'être indépendant et de deux sociétés différentes. Si nous accordons un accord spécial à SolarCity et que SolarCity ne fait pas partie de Tesla, pourquoi faisons-nous cela? Nous pouvons le faire si SolarCity fait partie de Tesla, nous ne pouvons pas le faire si SolarCity est une société distincte. Je pense que cela rend l’exécution beaucoup plus facile, plus propre et plus efficace. Je pense que c'est vraiment un peu une évidence, si nous ne le faisions pas, cela rendrait l'exécution de Tesla plus difficile et pire.

La marée de l’histoire prétend très fortement que ce sera un avenir énergétique composé principalement de véhicules solaires et presque entièrement électriques. Il y a peut-être des choses qui interrompent temporairement cette vague d'histoire, mais à long terme, cela submergera tout. Et notre objectif est d’accélérer au plus vite l’avènement de cet avenir, ce qui nous aide à le faire. C'est la raison et, euh, oui.

On se demande par exemple si cela augmentera notre dette ou notre bilan. Ce n’est vraiment pas le cas, nous allons examiner de près SolarCity et nous le ferons comme recours, bien que ce soit ce qui compte. Les flux de trésorerie générés par SolarCity couvrent la totalité de la dette en recours, ils se dirigent vers une situation positive de trésorerie au cours des trois à six prochains mois à l’extérieur et c’est là que la société se dirige elle-même. Réduire leur taux de croissance dans une certaine mesure pour atteindre cette position positive de trésorerie, mais ils sont très rapidement sur la voie de l'atteindre rapidement. Nous nous attendons à ce qu'il s'agisse d'un générateur de trésorerie nette et non d'un utilisateur d'argent, en particulier compte tenu de la réduction spectaculaire du coût des systèmes solaires vendus dans nos magasins. Le coût le plus important de la croissance des coûts par watt au cours du premier trimestre de SolarCity a été leur coût de vente. Cela ira dans le sens opposé avec les ventes via Tesla. J'aimerais parler davantage de ce qui va se passer du côté des produits. Cela éclairerait évidemment beaucoup cet accord et expliquerait pourquoi c'est tout à fait logique et c'est une évidence, mais je ne peux pas parler de matériel qui ne sont pas des plans publics, sauf que je suis très optimiste quant à ces plans. À ce jour, SolarCity n'a pas été différencié de manière significative du côté des produits, les panneaux solaires eux-mêmes; ils le seront certainement dans un avenir très proche. En examinant attentivement ce que SolarCity a dit dans ses appels et annonces de résultats, cela devrait également être tout à fait clair - SolarCity affirmant qu'il y aura une différenciation significative. Il y a l'acquisition de Silevo, qui, à mon avis, est la meilleure technologie disponible pour les panneaux solaires à haut rendement et à faible coût. Et dans le même temps, améliorer de manière très significative l'esthétique des panneaux solaires. Je pense qu'il y a une différence assez radicale entre avoir des panneaux solaires sur votre toit qui rendent réellement votre maison plus belle et d'autres qui ne le sont pas. Je pense que ce sera une nuit et un jour de différence. Nous ne pouvons pas entrer dans les détails de ces derniers car faire des annonces de produits futurs vraiment passionnants a évidemment un impact sur les ventes de produits futurs et une partie de ces informations ne sont pas encore publiques, mais je pense que cela cadre très bien avec les plans de Tesla sur le Powerwall. et côté Powerpack. Nous pouvons maintenant passer aux questions.

Brian Johnson, Barclays: Merci, j'ai environ trois questions - une pour Elon, mais pourquoi ne pas commencer par l'avocat général et Jason. Pour Todd, vous parlez dans la lettre aux administrateurs qui ne votent pas. Pouvez-vous nous donner une idée de ce qui se passera éventuellement dans les procurations des discussions entre les deux entreprises? Existe-t-il un comité composé d'administrateurs, dans quelle mesure les administrateurs restants sont-ils indépendants, ont-ils une propriété personnelle de SolarCity et les autres éléments susceptibles d'être liés aux problèmes du conseil d'administration?

Todd Maron, avocat général de Tesla: Cela nous ramène un peu à l’étape du processus dans lequel nous nous trouvons. Lorsqu'un accord est annoncé, si cela se produit, tout se passera sous la forme exacte du processus. chaque point. Les points clés maintenant sont qu'Elon et Antonio se sont récusés du processus de vote du conseil d’administration de la transaction. Ils se sont également engagés à ce que les actionnaires désintéressés votent en faveur de la transaction, si la majorité de ces actions sont déterminées le résultat du vote. Au-delà de cela, il est vraiment trop tôt dans le processus pour entrer dans tous les détails, mais soyez assuré que tout cela sera publié une fois qu'un accord définitif aura été atteint. À ce stade, il est probablement plus approprié de se concentrer sur les raisons commerciales pour lesquelles cet accord est logique.

Brian Johnson, Barclays: Lorsque vous parlez de récuser de voter, cela signifie-t-il également de récuser après une discussion et de ne pas être présent dans la salle lorsque la question sera évoquée?

Todd Maron, avocat général de Tesla: Non, le vote a été refusé.

Brian Johnson, Barclays: Pour Jason, étant donné vos discussions plus tôt cette année sur le ciblage des liquidités et même sur le fait de stipuler que SolarCity pourrait atteindre un seuil de rentabilité financière au quatrième trimestre, en quoi cela a-t-il changé votre vision des sociétés pro forma? leur utilisation de trésorerie et leur besoin de retourner éventuellement sur le marché des capitaux, vers leurs fonds propres, afin de financer les activités en cours.

Jason Wheeler, CFO Tesla: Oui, du côté de Tesla, je m'en tiens aux déclarations que nous avons faites lors d'appels de résultats précédents. Du côté de SolarCity, comme Todd l’a décrit, nous en sommes au début du processus et la seule information à laquelle j’ai eu accès est celle qui est accessible au public. Je n'ai donc rien à dire sur l'entité combinée pro forma pour le moment et nous commencerons à en tenir compte à mesure que nous abordons la question de la diligence raisonnable.

Brian Johnson, Barclays: Je suppose que c'est une question de diligence raisonnable: cela a probablement été réglé avant la conclusion de la transaction. Lorsque vous interrogez les propriétaires de Tesla, quel pourcentage ont déjà de l'énergie solaire? Quel pourcentage sont dans des états où l'énergie solaire aurait du sens? Quelles sont les principales synergies de fusion en termes de chevauchement et de potentiel de clients que vous avez examinées?

Elon Musk: Je pense que la meilleure façon de penser à cela est de ne pas regarder dans le rétroviseur mais de regarder à travers le pare-brise. Environ un pour cent seulement des maisons américaines sont équipées d’énergie solaire. Vous disposez donc d’un énorme marché adressable qui n’est pas desservi. Il y a au moins 40 à 60 millions de foyers où ils pourraient faire de l'énergie solaire s'ils le voulaient, si la situation économique était bonne et s'ils aimaient l'esthétique et si c'était facile à faire, alors ils le feraient. Le futur marché y est vraiment gigantesque.

Sur le plan des liquidités, nous ne prévoyons pas que SolarCity aura un impact significatif sur les futurs besoins en liquidités. Je ne pense pas que cela va vraiment faire la différence et que leur trésorerie sera positive d’ici la fin de l’année.

Brian Johnson, Barclays: Et pour terminer, vous avez parlé un peu de cela hier. Comment faites-vous de votre temps personnel entre cela et bien sûr le secteur des fusées, compte tenu des synergies de fusions et acquisitions que vous essayez d'obtenir, compte tenu des ventes et le chevauchement des services, c'est une sorte de ligne de processus distincte et un travail pénible sur le terrain après le lancement d'un nouveau modèle de voiture. Comment obtenez-vous réellement l'intégration du système de vente et de service pour le solaire, les voitures et les batteries en même temps que vous avez, de votre propre aveu, et un calendrier de lancement agressif pour le modèle 3?

Elon Musk: Mon intuition est que c'est complètement faux. De mon point de vue, cela facilite l’exécution future de Tesla, pas plus difficile. Il est de plus en plus difficile de travailler avec SolarCity de manière autonome, nous avons vraiment besoin d'un produit intégré. Le Powerwall et le Powerpack doivent être conçus en même temps que le système solaire, de sorte que ce soit en une pièce. Nous ne pouvons pas faire cela si nous sommes deux sociétés distinctes, nous traitons SolarCity comme toute autre société, ce qui est extrêmement difficile à manier. De mon point de vue, cela rend l’exécution extrêmement facile, pas plus difficile.

Je pense que SolarCity a un grand avenir indépendant de Tesla, et évidemment de Tesla, mais le fait d’intégrer des éléments au niveau du produit, de l’expérience du consommateur, du niveau des services publics, du niveau commercial, le rend plus facile, pas plus difficile. C'est pourquoi nous faisons cela. Pourquoi les entreprises devraient-elles exister? Quel est l'intérêt d'avoir des entreprises? Le fait est qu'une entreprise donnée va créer un bien ou un service plus convaincant pour le client. Si les sociétés sont deux conteneurs distincts ou un conteneur, et s’ils ne forment qu’un seul conteneur, nous pouvons fabriquer un produit plus attrayant et travailler ensemble ici. C'est la raison pour cela. Cela témoigne du bien-fondé économique fondamental de la transaction, et ce sera plus difficile si nous restons deux sociétés différentes.

Charlie Anderson, Dougherty: Bonjour, merci d'avoir répondu à mes questions. Je me demandais si les actionnaires de Tesla auraient à l’esprit un nombre de synergies lorsqu’ils voteront et si vous avez une idée précise de ce que pourraient être les synergies et attendez-vous beaucoup en termes de coûts? Juste en pensant au coût différentiel de la combinaison des produits, que sera-t-il? Il semble qu'une partie du travail ait déjà été fait pour combiner les produits, mais toute réflexion à ce sujet serait utile.

Elon Musk: Nous avons des estimations, car de toute évidence, il ne s'agit encore que des phases initiales, il s'agit d'estimations plus ou moins rationnelles. Pour ce qui est de l'avenir, en particulier de l'année prochaine, nous vendrons le modèle 3, de l'ordre de 35 000 dollars, si nous vendons des Powerwalls et des systèmes solaires de valeur comparable et que nous vendons la même empreinte de vente avec la même personne, c'est bien sûr. une approximation, mais notre coût des ventes devrait chuter de moitié, de même que celui de SolarCity. Peut-être que ce n'est pas tout à fait la moitié, peut-être que c'est trente à quarante pour cent. C'est une baisse très substantielle du côté de SolarCity et une baisse mature du côté de Tesla. En gros, vous vendez presque le double de votre transaction en une seule transaction.

Du côté de l'installation, il y a une équipe et une visite au lieu de deux à trois visites. La maintenance en cours est un point de contact permanent et non deux ou trois points de contact. Le coût du système lui-même est inférieur, car nous ne faisons pas de duplication au niveau matériel. Je pense que tout cela a beaucoup de sens. Le coût final pour les deux entreprises diminuera considérablement. Quand on parle de réduction de 20%, 30%, 30% de réduction, c'est assez significatif. Et bien sûr, mieux que si les sociétés étaient séparées.

Charlie Anderson, Dougherty: Je me demandais pourquoi maintenant? Il y a deux ans ou deux ans?

Elon Musk: La raison en est que nous développons réellement Powerwall et Powerpacks. Développement de la version deux et planification de la version trois, de la version quatre, etc. Suite à la transaction de Silevo d'il y a quelques années, SolarCity s'apprête également à proposer des panneaux solaires qui améliorent considérablement l'efficacité et l'esthétique de la toiture. L'esthétique compte beaucoup, car chez Tesla, nous sommes extrêmement sensibles à l'esthétique. Je pense que SolarCity va y arriver tout seul, mais ce voyage sera également accéléré dans le cadre de Tesla. C’était logique - si vous disposiez d’un système solaire améliorant l’apparence de votre maison, abaissant vos coûts d’électricité et garantissant une protection contre une panne de courant avec le Powerpack et permettant de passer complètement hors réseau, c’est une sorte de aucune évidence. Pourquoi tu ne ferais pas ça?

Spencer Shaw, Albert Freed: Bonjour, bonjour. Félicitations pour l'offre. Je pense que les gens essaient de digérer quelques questions. Je pense que stratégiquement, Elon, vous avez bien expliqué votre point de vue. Je pense que l'évaluation est ce que le marché a des problèmes avec. Il y a quelques questions sur le bilan de SolarCity, et vous parlez de la dette. Comment mettez-vous cela dans le contexte du taux d'échange que vous avez proposé, pour ne pas compromettre l'avenir de Tesla pendant que vous faites cette offre?

Elon Musk: Je pense que Tesla obtient un assez bon… au prix actuel de l'action - Tesla ne décide pas seulement de ce que le prix des actions d'une entreprise sur le marché boursier devrait être, probablement le marché. Nous ne faisons que définir le prix du marché public, qui est décidé par des personnes autres que nous-mêmes. Une prime d'acquisition assez raisonnable, ni élevée, ni faible, a été proposée, sous réserve de diligence raisonnable. Je pense que c'est très raisonnable, il n'y a rien dans la proposition. Il est extrêmement normal d'avoir une prime d'acquisition de cette taille. C'est certainement un peu plus bas que, par exemple, LinkedIn, qui avait une prime énorme. Nous parlons ici d'une prime de vingt à trente ans, peut-être même de 30%. Cela correspond à la prime d'acquisition moyenne pour une entreprise donnée du marché public, c'est extrêmement normal.

Je pense que lorsque nous serons plus loin dans la route, même pas très loin - l'année prochaine - mais surtout à mesure que nous avancerons dans le futur, ces éléments vont sembler être de très petits nombres. En tant que société combinée de stockage de l’énergie et de production d’électricité, le potentiel de Tesla pourrait être estimé à des billions de dollars. Si nous jouons un rôle majeur dans la transition du monde vers une nouvelle forme de production, de stockage et de transport de l'énergie, c'est un peu ce qui se produit. On ne s'inquiètera pas de savoir si quelques centaines de millions de dollars vont dans un sens ou dans l'autre ici, cela ne fera pas vraiment une grosse différence.

Spencer Shaw, Albert Freed: J'apprécie votre franchise à propos de la capitalisation boursière d'un billion de dollars qui, à mon avis, contribue à la valeur future de SolarCity. À court terme, parce que je ne vote pas sur vos actions, à la fois sur Tesla et sur SolarCity, à ma connaissance.

Elon Musk: C'est vrai.

Spencer Shaw, Albert Freed: Comment voulez-vous que les actionnaires à court terme ou les actionnaires cibles à court terme votent en faveur de cela? Je suppose que c'est une majorité simple, donc c'est un peu comme une affaire de poule et d'œuf: vos attentes pour l'avenir sont probablement correctes sur le plan stratégique, mais les personnes à court terme n'ont pas assez de temps pour digérer cela et de regarder plus à court terme, et c'est ce qui est la préoccupation - arriver à la ligne d'arrivée. Et comment voyez-vous cela arriver à la ligne d'arrivée où vous verrez les actionnaires de SolarCity être réceptifs à l'accord de fusion, puis plus loin, les actionnaires de Tesla étant disposés à voter en faveur de cela? En fin de compte, ce sont ces deux ou trois canards - évaluation du ratio d’échange et compréhension de l’opportunité future - qui permettront au vote des actionnaires.

Elon Musk: Il y a un certain équilibre dans le taux d'échange, s'il n'arrivait pas à équilibrer le caractère raisonnable d'un parti, cela ne se produirait pas. La capitalisation boursière de Solar City est déterminée par le marché, c'est ce que les investisseurs pensent. Vous n'obtenez pas l'acquisition d'entreprises à prime zéro, ce n'est pas ainsi que cela fonctionne. Une prime raisonnable est évidemment appropriée dans une situation comme celle-ci, comme cela est toujours le cas. Et nous avons raison de savoir où se situent normalement les primes et moins que certaines primes importantes récemment versées, comme le LinkedIn, qui était évidemment de l'ordre de 50%. Je pense que c'est une capitalisation boursière raisonnable avec une prime raisonnable, nous pouvons peut-être contourner un peu le bord, mais je ne pense pas qu'il y ait quoi que ce soit à cela.

Ce sera certainement à vous les gars qui possèdent des actions. Je vais me récuser du vote des actionnaires, il s'agira d'une majorité d'actionnaires autres que moi. Mais comme je l'ai dit, je le fais parce que je pense que cela améliore les choses à l'avenir, pas le pire, pour tout le monde. Je recommanderais vraiment de voter en faveur de cela, car je pense que quiconque ne votera pas pour va voter contre leurs meilleurs intérêts. Nous allons certainement respecter le vote des actionnaires, s'il y a un malheur, nous ne pourrons aller de l'avant. Mais je tiens vraiment à souligner que je n'ai aucun doute à ce sujet - zéro - sans doute aurions-nous dû le faire plus tôt. Mais je pense que le faire maintenant nous laisse assez de temps pour créer un produit d’intégration convaincant et l’amener à une échelle significative l’année prochaine.

Spencer Shaw, Albert Freed: Quand vous en avez le moindre doute, vous croyez donc que le conseil indépendant des comités spéciaux doit faire preuve de diligence raisonnable et inverser les vérifications en ce qui concerne les deux sociétés pour que vous puissiez parvenir à un accord. Cela semble très probable.

Elon Musk: Au niveau du conseil, oui. L'opinion du conseil est unanime des deux sociétés. À moins que quelque chose ne se découvre et que je ne sache absolument pas que personne ne le sait, ce qui est extrêmement improbable, que le conseil vote en faveur de la transaction dans la fourchette de prix mentionnée, le vote des actionnaires reviendrait. dire oui ou non. Je pense que c'est à peu près aussi juste qu'on pourrait le faire.

Spencer Shaw, Albert Freed: Merci beaucoup, encore bravo.

Elon Musk: Lorsque vous entendez des choses comme s'il y avait une meilleure façon de faire cela, comme une meilleure façon moralement de faire cela, ou une meilleure façon de faire ceci du point de vue de l'exécution, faites-le-moi savoir. Nous avons essayé de le faire de manière aussi juste que possible, en allant au-delà de ce qui est légalement requis, et de le rendre non seulement juridiquement correct, mais également moralement correct.

Colin Rusch, Oppenheimer: À quel moment allons-nous obtenir des détails financiers ici? Il est clair qu'il y a eu énormément de pollinisation croisée avec les planches. L'ancien directeur financier de SolarCity siège au conseil d'administration de Tesla, JB siège au conseil d'administration de SolarCity, il y a eu beaucoup de partage. Avoir un prix sans possibilité de remboursement du capital serait extrêmement important pour nous, alors quand allons-nous obtenir cette information? Pour en savoir plus sur les synergies, il sera essentiel de préciser le remboursement de capital pour les actionnaires de Tesla.

Elon Musk: Oui, je suis d'accord. Nous allons devoir faire cela d'une manière peu compliquée, car je suis l'actionnaire principal des deux sociétés. Si ce n'était pas le cas, nous pourrions en faire beaucoup et vous présenter les détails complets et définitifs de la fusion proposée. Étant donné que je suis l'actionnaire principal des deux sociétés, nous devons vous le dire au début du processus, pas à la fin. Nous aurons certainement tout cela fait pour vous, mais la raison pour laquelle ce n'est pas juste est que c'est parce que dans notre cas, nous devons vous dire au début du processus avant d'avoir toutes les réponses plutôt qu'à la fin du processus. processus. Nous allons certainement obtenir toute cette information et je suis convaincu que ce sera extrêmement convaincant.

Colin Rusch, Oppenheimer: La deuxième question concerne Silevo. Il y a actuellement beaucoup de choses en matière de fabrication pour le solaire, les fabricants asiatiques réduisant les coûts bien au-delà des attentes, et il est certain que les gens contournent les droits d'importation. Même avec les économies potentielles sur les coûts d’installation et l’efficacité accrue de Silevo, il semble qu’il n’y ait pas vraiment d’avantage en termes de coûts du seul point de vue des coûts bruts lorsque l’on considère le prix des panneaux solaires entrant aux États-Unis. que SolarCity achèterait. Pourriez-vous parler un peu, je sais que vous demandez des détails sur les produits, mais qu'attendez-vous apporter au processus d'ingénierie pour améliorer cette trajectoire de coûts? Au moment où cette usine Silevo sera opérationnelle, son coût cible sera au moins désavantagé de 15% par rapport au coût cible, et je pense que quelque chose doit être fait pour que cette offre soit convaincante.

Elon Musk: Bien sûr. Chez Tesla, nous déployons beaucoup d'efforts pour devenir le meilleur fabricant au monde, et je le pense vraiment. Je suis convaincu que nous serons le meilleur fabricant au monde. J'ai dit que nous construirions la meilleure voiture du monde, c'est ce que nous avons fait. Chez SpaceX, j'ai dit que nous construirions la meilleure fusée au monde, c'est ce que nous avons fait. Nous allons être le meilleur fabricant au monde - non pas par une petite marge, mais par une marge que les gens ne pensent même pas possible, Je crois en l’approche basée sur la physique à l’analyse, et la situation est que des améliorations spectaculaires sont possibles du côté de l’automobile et du côté du Powerpack. L'un des principaux avantages de la technologie Silevo est qu'elle offre des rendements nettement supérieurs à ceux des panneaux chinois à très bas coût. Ainsi, sur la même surface de toit, vous pouvez obtenir jusqu’à un tiers plus de puissance. Esthétiquement parlant, les panneaux Silevo ont une meilleure apparence, beaucoup mieux. Si c'est bien fait, nous pouvons améliorer l'apparence de votre toit avec des panneaux solaires. Ceci est une différence nuit et jour. Si vous avez une maison de 400 000 $ et que le toit est moche, il vaut peut-être mieux 5% de moins, voire moins de zéro. D'un autre côté, si vous avez rendu le toit plus beau, vous avez rendu la maison plus précieuse, et peut-être une valeur de plus de 5% ou une valeur non nulle à plus de pour cent dans la maison. Si c'est quelque chose de l'ordre de 5%, alors le delta de la valeur est proche de 40 000 $. Peut-être que c'est seulement 2 ou 3% et c'est comme 20 000 $. Vous avez un delta de grande valeur.

Donc, pouvoir avoir une puissance plus élevée qui fonctionne bien et à des coûts au moins aussi bons sinon meilleurs que ceux provenant de n'importe où ailleurs dans le monde, c'est évidemment un résultat positif, c'est le résultat que nous poursuivrons, et je pense on va y arriver.

Colin Rusch, Oppenheimer: Je poursuivrai sur ce sujet. Je pense que ma question portait davantage sur la technologie de traitement chez Silevo que sur la solution ultime…

Elon Musk: Voulez-vous parler des principes fondamentaux?

Colin Rusch, Oppenheimer: Oui, les principes fondamentaux de la technologie de processus et les coûts pour lesquels vous allez en obtenir. Il y a une variété de questions détaillées sur lesquelles je pourrais revenir. Ma question suivante à ce sujet: SolarCity est fondamentalement une entité spécialisée dans la construction et la finance spécialisée. Si vous considérez que Tesla est un fabricant évalué de divers produits et qu'une société de technologie se lance dans ce que nous considérons comme une activité fondamentalement différente, voyez-vous les synergies qui reviennent à Tesla - outre le côté des ventes - faire sur l'expertise en finance de spécialité que vous apporteriez en interne? Et comme vous le savez, l’empreinte de SolarCity est extrêmement importante pour la conclusion des ventes et des livraisons, par rapport à l’empreinte de la clientèle de Tesla, qui est très différente de l’empreinte concentrée de SolarCity. Comment voyez-vous la valeur revenir à Tesla autre seulement dans le coût d'acquisition de clients?

Elon Musk: Le principal atout dont nous aurions besoin est les installateurs, l’équipe d’installation de SolarCity. Et toutes les personnes formées à la délivrance des permis, à la paperasserie et à toutes les complexités existant dans les municipalités du pays. Et comprendre comment gérer 37 types de toits différents et disposer d’une infrastructure logistique efficace pour effectuer l’installation. Nous pouvons tirer parti de certains atouts du côté des ventes de SolarCity, mais je tiens vraiment à souligner que je pense que la technologie Silevo va faire toute une différence. Je ne vois aucun problème fondamental de coût qui l’empêche d’être égal ou inférieur au coût par watt par rapport à tout autre groupe d'experts dans le monde.

Colin Rusch, Oppenheimer: D'accord, merci beaucoup.

Elon Musk: J'ai passé du temps dans l'usine SolarCity / Silevo dans la région de la baie de San Francisco, donc je le connais bien. Mon observation est qu'il y a des améliorations spectaculaires, rien ne nous empêche d'être très compétitif. C'est en fait un processus de fabrication relativement simple.

Colin Rusch, Oppenheimer: D'accord, merci beaucoup.

Jeff Evanson, vice-président des relations avec les investisseurs mondiaux chez Tesla: Elon et Todd, plusieurs personnes m'ont envoyé des courriels pour leur poser des questions sur le processus, l'échéancier possible. Todd ou Elon, si vous voulez parler d'une sorte de récapitulatif sur qui doit voter, qui est récusé, et comment et quand une divulgation de diligence pour les votes des actionnaires pourrait avoir lieu.

Todd Maron, avocat général de Tesla: Bien sûr, je peux le prendre si vous le souhaitez. Ainsi, du côté de Tesla, le conseil d’administration a approuvé l’offre, raison pour laquelle nous avons annoncé qu’une offre avait été faite. Elon et Antonio, administrateurs des deux conseils d'administration, se sont retirés du vote à ce sujet. Nous en sommes maintenant au stade où nous avons soumis l'offre à SolarCity. SolarCity va mettre en place le processus de leur conseil d'administration et décider de la marche à suivre. C'est donc fait, comme le disait Elon, non seulement sur le plan juridique mais également sur le plan moral. Je suis sûr. Nous passerons ensuite à une phase de diligence très rapidement. J'espère que la diligence peut être mise en place rapidement, donc dans les deux ou trois prochaines semaines, nous pouvons arriver à un endroit où tout est logique et où un accord de fusion a été signé.

À ce moment-là, tout le monde recevrait l'accord de fusion ainsi que les informations typiques qui seraient fournies à l'époque - états financiers combinés, déclarations de procuration, etc. - et nous passerions au vote des actionnaires. Nous allons maintenant un peu plus loin et il est plus difficile de prédire avec certitude, mais nous espérons qu'il y aura un vote des actionnaires de chaque côté dans les prochains mois.

Joseph Spak, RBC Marchés des Capitaux: Je voulais savoir à quel point le pari de SolarCity était, à votre avis, de réduire les coûts de stockage. Nous avons constaté des changements importants dans les lois sur les compteurs et si cela continue ou si plus, combien de temps le modèle opérationnel fonctionne-t-il? Avez-vous besoin de voir les coûts de stockage en baisse pour que cela fonctionne, et y a-t-il confiance en cette raison pour aller de l'avant avec l'accord.

Elon Musk: Ouais, les coûts de stockage vont chuter de façon spectaculaire chaque année. Si l'on exclut certaines situations comme le Nevada et peut-être l'Arizona, que nous essayons d'atténuer, nous aurons une longueur d'avance sur la facturation nette. Par exemple, à New York, un accord raisonnable a été conclu. Il prend de l'avance sur la situation de la facturation nette dans un délai de deux à trois ans. C'est certainement important pour nous à long terme, et même si certains services publics vont exagérer l'impact du solaire sur le réseau, l'impact final du solaire sur le réseau au-delà d'un certain pourcentage localisé a un impact et vous devez encaisser l'énergie.

C'est évidemment très important pour le long terme. Ça va bien fonctionner ensemble. C’est ce dont le monde a besoin, c’est la solution ultime que nous avons ici. Énergie solaire, stockage stationnaire, voitures électriques. C’est la solution de la Terre, et nous allons essayer d’y arriver le plus rapidement possible. L’intérêt fondamental de SolarCity et de Tesla sera mesuré par le degré d’accélération de cette transition. Nous allons donc essayer de faire en sorte que cela se produise le plus rapidement possible et je pense que nous aurons un impact égal sur ce calendrier.

Joseph Spak, RBC Capital Markets: Peut-être juste deux très rapides. Si la transaction est conclue, avez-vous pensé ou envisagez-vous de fournir des primes ou des flux de trésorerie segmentés afin de fournir un peu plus de transparence sur chaque ligne?

Elon Musk: Ouais.

Joseph Spak, RBC Capital Markets: Vous allez faire ça?

Elon Musk: Je pense qu'il est utile d'avoir de la transparence. Nous voudrons partager cette transparence autant que possible. Dans certains cas, ce sera exactement où nous devrions traverser, ce ne serait pas génial si c'est une boîte noire que les gens ne peuvent pas comprendre et qui doivent d'une manière ou d'une autre analyser quelles pièces sont quoi. Nous ne voulons pas avoir un rabais d'information sur le stock parce que les gens sont incertains. Je pense donc que le fait d’avoir des informations plus claires donne aux gens une meilleure compréhension de la valeur de la société et de ses différentes composantes. Cela amènera inévitablement certaines personnes à tirer des conclusions selon lesquelles nous ne devrions peut-être pas enfreindre ou dont elles ne sont pas sûres, mais je crois en la transparence.

Joseph Spak, RBC Marchés des Capitaux: Et d’un point de vue technique, vous parlez d’une plus grande continuité entre les entités. Envisageriez-vous également d'autoriser le soutien des véhicules au réseau?

Elon Musk: Nous en avons débattu depuis les débuts du Roadster. Les premiers proto-roadsters que nous avions avaient l'habitude de faire du véhicule à la grille, mais vous obtenez beaucoup de complications à travers cela si vous faites un retour de puissance à travers la voiture dans le mur. Quand est-ce que la voiture est autorisée à faire ça? Quand est-ce pas? Combien permettez-vous que la batterie de la voiture soit déchargée? Les gens seraient très contrariés si les lumières étaient allumées dans la maison, mais ils ne pourraient pas conduire leur voiture, car si elle laissait toute l'électricité de la maison éteinte. Je pense donc que la bonne solution consiste à le découpler: véhicule, batterie fixe et solaire.

C’est quelque chose que vous devez compléter au niveau du réseau en installant des installations de batteries solaires à grande échelle. Vous n’avez pas toujours une surface suffisante sur une maison et, dans un immeuble d’habitation, vous n’avez pas assez de surface. Vous devez donc installer au sol le système de batterie solaire à grande échelle et l’alimenter au réseau. Si quelqu'un qui a vu ma présentation sur Powerwall a été visionné, il est remarquable de constater le peu de terres dont vous avez besoin pour alimenter l'ensemble des États-Unis. C'est fou. Comme un petit coin du Texas ou de l'Utah, c'est tout le pouvoir des États-Unis. Et puis, il y avait comme un pixel à l'intérieur de cette boîte, c'est la surface des blocs de batterie nécessaires pour supporter l'ensemble des États-Unis. Nous allons donc essayer de construire cela aussi rapidement que possible, non seulement pour les États-Unis, mais dans le monde entier.

Joseph Spak, RBC Capital Markets: Merci.

Elon Musk: Je veux vraiment encourager les gens à réfléchir à l'avenir. Si vous y réfléchissez à long terme, la convergence de Tesla et de SolarCity ne fait aucun doute. C'est vraiment juste une question de quel timing est approprié pour cette convergence. Il s’agit essentiellement de la feuille de route du produit SolarCity et de la feuille de produit de Tesla, qui contiennent évidemment des informations non publiques très précises que je souhaiterais pouvoir vous dire, mais que je ne peux pas, mais le moment, sinon, aurait peut-être dû être fait plus tôt. Mais je ne pense certainement pas que nous le faisons trop tôt.

Et quelle est la vision à long terme? L’image à long terme est un monde de production d’énergie durable avec un stockage stationnaire pour amortir cette énergie, puis les voitures électriques. Tesla sera le leader des trois. Si vous croyez que c'est l'avenir que nous visons, ce qui est tout à fait vrai, nous regarderons les voitures à essence comme les machines à vapeur. C'était une phase, c'était un peu bizarre. Nous allons examiner la production d’énergie à partir de combustibles fossiles de la même manière: c’était une phase étrange. Nous voulons sortir de cette étrange phase dès que possible, et tout cela est en train de s'accélérer et de sortir de ce moment idiosyncratique de l'histoire où nous extrayons des fossiles de niveau cambrien et les brûlons. Vous allez dire à vos petits-enfants: «Ouais, vous ne croirez pas ce que nous faisions. Nous avions l'habitude de déterrer les restes liquides de dinosaures et de vieilles usines, de les mettre dans des voitures et de les brûler pour les déplacer. Nous avons fait la même chose avec les centrales électriques. »Et ils diront:« Ça sonne comme une folie. va être à l'avenir, évidemment. Alors, oui, nous essayons de faire en sorte que le futur non-étrange arrive aussi vite que possible.

Ben Kallo, Robert Baird: Elon, je comprends que travailler ensemble peut être fastidieux via des entités distinctes, mais pourriez-vous nous dire en quoi la différence entre posséder SolarCity et peut-être créer une sorte d’entreprise commune ou une autre sorte d’entité de ce type? vous aider à résoudre certains problèmes.

Elon Musk: Le problème est que nous n'avons pas de base solide pour conclure un accord spécial avec SolarCity, car il existe effectivement un conflit d'intérêts. Ironiquement, le conflit d'intérêts disparaît pour une entreprise, mais pas pour deux entreprises distinctes. Il n’ya donc pas vraiment de raison d’opérer une opération spéciale et de ne travailler qu’avec une seule entreprise que je possède également. Je ne pense pas que nous ayons de bonnes bases morales ou légales pour nous comporter de manière particulière envers SolarCity, à moins que nous ne soyons essentiellement une seule entreprise.

Ben Kallo, Robert Baird: Compris. Un de plus, si je peux. Pourriez-vous classer certaines des choses dont vous parlez dans l'ordre que vous examinez en ce qui concerne les synergies de revenus provenant de la vente croisée, les synergies techniques permettant de travailler à la fois avec la fabrication du panneau et de la batterie, et alors peut-être le troisième seau étant des synergies de coûts. Et peut-être que si j'ai oublié quelque chose, peut-être les énumérer également dans l'ordre de l'ordre dans lequel vous y pensez.

Elon Musk: Je pense que j'aurai une réponse plus définitive pour vous une fois que ce processus sera terminé. Ce que je dis ici est anecdotique, mais c’est un peu comme ça que je le considère d’un point de vue viscéral. D'abord et avant tout: qu'est-ce qui nous permet d'offrir le produit le plus attrayant aux consommateurs et aux entreprises? Et il semble que la partie intégrée, que tout cela fonctionne ensemble, c'est mieux. Vous ne voulez pas avoir un problème d'intégration de systèmes hétérogène. C’est essentiellement là où les interfaces se détériorent et que les gens commencent à pointer du doigt: «Cela n’a pas fonctionné», «Non, votre truc n’a pas fonctionné». S'il n'y a qu'un seul système intégré, il n'y a pas d'indication du doigt et vous pouvez résoudre le problème. tous les bugs et ça marche. Et vous ne vous demandez pas si vous devriez blâmer l’entreprise solaire ou celle des batteries, ou qui sait, c’est un peu pénible, mais si vous essayez de le savoir si vous êtes le client final. Je pense que nous pouvons guider la partie intégrée pour qu'elle soit meilleure. C'est notre point de vue plus que toute autre chose.

En outre, il est évident que des économies de coûts peuvent être réalisées si, dans le même magasin, nous pouvons vendre deux fois plus de dollars. C'est le même magasin, qui vend maintenant deux fois plus de choses. Et si l’équipe d’installation est désormais en mesure de résoudre trois problèmes en une seule visite au lieu de planifier deux ou trois visites distinctes, c’est bien mieux. On peut dire «à quel point cela va-t-il mieux?» - c'est certainement un pourcentage meilleur que matériel. Ce qui est en quelque sorte un seuil pour prendre une décision, cela va évidemment être beaucoup mieux. Si vous réduisez simplement votre activité de deux ou trois à une, vos coûts de transport, de main-d'œuvre et de logistique ont probablement été réduits de moitié, par exemple. Et si vous avez un produit intégré homogène, vous pouvez avoir moins de coûts de maintenance et les choses vont se décomposer moins. Si vous êtes un client, vous voudrez acheter quelque chose. Pourquoi voudriez-vous acheter autre chose?

Ryan Brinkman, JP Morgan: Avez-vous déjà discuté de cette offre avec les plus grands actionnaires désintéressés de Tesla et quel est votre sens en termes de voir la même valeur en combinant les deux entreprises et en votant? sur ce?

Elon Musk: Nous voulions nous assurer que tout le monde en avait entendu parler en même temps. Nous n'en avons discuté avec personne, car nous voulions que les investisseurs, petits et grands, en entendent parler simultanément. Au fil des ans, cette idée at-elle été relayée par certains de nos principaux actionnaires et actionnaires institutionnels? Oui, il y a eu des discussions. Certains y voient une chose naturelle à faire.

Je pense qu'il est intéressant d'examiner les commentaires que j'ai reçus depuis l'annonce faite hier. Tous ceux qui s'intéressent au produit m'ont envoyé une sorte de note de félicitations et, comme: «Pourquoi ne l'avez-vous pas fait plus tôt?», Genre de message. Les personnes plus axées sur les finances étaient beaucoup plus inquiètes à ce sujet. À long terme, la valeur d'une entreprise est définie par ses produits et services. C'est vraiment important de garder à l'esprit. C'est pourquoi les entreprises existent, elles ne devraient pas exister autrement. La valeur de l'entreprise suivra la valeur du produit; une entreprise qui commence à fabriquer des produits moche va bientôt avoir une évaluation moche, une entreprise qui fabrique d'excellents produits va bientôt avoir une bonne évaluation, parce que c'est ainsi que le système est mis en place et comment il devrait être mis en place.

Pat Archambault, Goldman Sachs: Merci beaucoup d'avoir répondu à ma question. Je pense que beaucoup de choses ont été exposées sur la vision stratégique à long terme, mais je voulais revenir sur l'une des questions précédentes et simplement avoir une idée du sens financier que cela pourrait donner à court terme. Et corrigez-moi si je me trompe - je ne couvre pas SolarCity - mais je crois comprendre que le stockage et la partie solaire de cette activité sont en réalité assez limités. Des établissements tels que le Rocky Mountain Institute ont publié des études assez détaillées sur la combinaison du stockage solaire et du stockage suggérant que le coût actualisé de l’énergie ne serait pas inférieur au prix actuellement disponible pendant encore peut-être 5 à 10 ans. Mais vous semblez très confiants que cela a du sens plus tôt, alors je voulais simplement connaître votre opinion à ce sujet.

Elon Musk: Je pense qu'il est important de garder à l'esprit que le monde est vaste et qu'il existe des endroits où le coût de l'énergie est beaucoup plus élevé que d'autres endroits. Par exemple, à Hawaii, les coûts énergétiques sont très élevés car ils doivent embarquer tout le carburant nécessaire à leurs centrales. C’est donc très coûteux, et l’économie de l’énergie solaire et de la batterie est tout à fait logique pour des endroits comme Hawaii, de nombreux pays insulaires. Tout endroit qui a des coûts énergétiques élevés. Cela aura du sens pour de nombreuses régions d'Europe et des États-Unis. Avec le temps, cela deviendra logique pour partout, partout, la batterie solaire. Bien sûr, il y aura du vent, bien sûr, des énergies géothermique, hydroélectrique et une longue queue avant que la dernière centrale au charbon ne cesse de fonctionner et que la dernière ne fonctionne plus. Cela ressemblera à une courbe en S, comme cela est typique pour l'adoption de nouvelles technologies. Au début de la courbe en S, les gens ont tendance à sous-estimer ce qui va se passer, puis cela passe par une phase de croissance exponentielle, puis une phase de croissance approximativement linéaire. Habituellement, les gens surestiment ce qui va se passer dans la partie linéaire abrupte de la phase de croissance, puis cela retourne dans un logarithme pour compléter la forme en S. C'est ce qui s'est passé avec Internet, les téléphones portables; la même chose va se passer ici.

Pat Archambault, Goldman Sachs: Aux États-Unis, pensez-vous que cinq ans est un délai raisonnable pour que la situation économique commence à fonctionner?

Elon Musk: Oh oui, absolument moins que ça.

Pat Archambault, Goldman Sachs: à grande échelle?

Elon Musk: L'usine va fonctionner à pleine capacité. Nous pensons que l’usine fonctionnera à sa capacité maximale dans les années à venir. Tout est question de production. Mes entretiens d’hier ont été consacrés à des types qui doivent trouver un moyen d’accélérer la production de cellules, de batteries et de voitures électriques. Et aborder tous les facteurs limitants que nous pouvons. J'ai mentionné la fabrication de la machine qui fabrique la machine. Je pense que des améliorations d'ordre de grandeur sont possibles. Nous n'y arriverons pas tout de suite, mais par la troisième version de la machine qui construit la machine: ordre de grandeur. Les constructeurs automobiles compétitifs prendront cela en compte et cela ressemblera à un dreadnaught extraterrestre. «Qu'est-ce que tu fous? Qu'est-ce que c'est que ça?"

Je pense que les gens ne réalisent pas à quel point un potentiel d'amélioration est possible. Cette partie, nous parlons de la physique au niveau secondaire est nécessaire pour comprendre cela. Ce n'est pas méga compliqué. Allez simplement à l’usine, faites un calcul d’entité volumétrique du pourcentage de volume à l’intérieur de ce bâtiment, par rapport à l’air ou à l’absence de choses utiles. Vous êtes choqué de voir à quel point ce pourcentage est minime. Comme un faible chiffre. Quelle est la vitesse de sortie des produits? À quelle vitesse les choses sortent-elles de la sortie? Quel est le flux de masse, whoa il est vraiment faible. La voiture la plus rapide du monde, la vitesse de sortie de la voiture est fondamentalement celle d’une grand-mère accompagnée d’un promeneur. C'est très lent, c'est 0, 2 mètre par seconde. C'est vraiment très lent. On peut faire mieux que ça. La personne la plus rapide peut courir à plus de 10 mètres par seconde, alors pourquoi la vitesse de sortie de la voiture est-elle de 0, 2 mètre par seconde? C'est ridicule. Pourquoi l'efficacité volumétrique d'une usine de voitures est-elle généralement très faible, le plus souvent dans les chiffres les plus bas? Pourquoi ne faudrait-il pas au moins une densité volumétrique de 30 ou 40%? 30% semble très très réalisable. Personne ne concevoirait une puce dont l'efficacité volumétrique serait de 2%. Cela aurait l'air ridicule. Et pourtant, nous concevons des usines de cette façon.

Pat Archambault, Goldman Sachs: Ces gains d’efficacité sont-ils ceux que vous cherchez à mettre en place pour votre prochaine usine Tesla, ou bien est-ce ce que nous pouvons voir à Fremont à un stade proche dans un avenir proche?

Elon Musk: Vous verrez les choses bouger dans cette direction. Avec le modèle 3, nous commençons à obtenir la version 0.5 du niveau de dreadnaught extraterrestre, où le niveau de dreadnaught extraterrestre ressemble à celui de la version 3. Le plus évident est dans la production de cellules. Notre équipe d'ingénieurs a travaillé en étroite collaboration avec Panasonic pour améliorer considérablement l'efficacité de la fabrication de cellules. Je pense que nous approchons probablement trois fois plus efficacement que la meilleure usine du monde. Je pense que c'est très bien. Les cellules vont passer par cette chose comme des balles d'une mitrailleuse. En fait, le taux de sortie des cellules sera plus rapide que celui des balles d'une mitrailleuse.

Pat Archambault, Goldman Sachs: Eh bien, nous attendons avec impatience votre prochaine visite.

Elon Musk: La soirée Gigafactory va être une révélation

Colin Langan, UBS: De nombreux analystes de SolarCity soulignent les principaux problèmes de liquidité de la société. Vous sembliez plutôt confiant que cela allait rendre les flux de trésorerie positifs. Que pensez-vous qu'ils voient différemment et êtes-vous préoccupé par le fait que le gaspillage de trésorerie peut augmenter après la transaction?

Elon Musk: Une fois que cela sera fait, les économies de trésorerie générées vont probablement diminuer en raison de la réduction du coût des ventes, de l'efficacité opérationnelle générale et de beaucoup de choses dupliquées. Nous prévoyons une diminution des coûts et une augmentation des flux de trésorerie positifs liés à l’acquisition de SolarCity. Dans mon cas, comme dans quelques mois, réduire le poids de la graisse assez rapidement - disons six mois après la fin de l'acquisition, je m'attendrais à ce que ces gains d'efficacité soient réels et significatifs.

Colin Langan, UBS: En ce qui concerne l'horizon temporel, la réalisation des objectifs et des promesses, en particulier autour de cette acquisition, vous pensez réellement que ces synergies pourraient être réalisées dans les six mois suivant la clôture? Ce serait si rapide?

Elon Musk: Ouais. À partir du moment où le contrat est conclu, oui. Il devrait être significatif et perceptible d’ici au deuxième trimestre complet après la finalisation de l’acquisition. Je suis très confiant que ce serait le cas.

Colin Langan, UBS: D'accord, merci d'avoir répondu à ma question.

Patrick Jobin, Credit Suisse: Merci d'avoir répondu à mes questions. Une question pour Elon ou Todd: pourquoi ne pas poursuivre une démarche moins capitalistique, du moins à court terme, et développer davantage une relation de marketing ou de vente entre les entités offrant des opportunités de ventes croisées et une efficacité d'installation des systèmes intégrés. Vous avez utilisé le terme offres spéciales, mais celles-ci semblent constituer la norme entre entités si elles sont bénéfiques pour les deux. Existe-t-il des obstacles juridiques à l’approche de certaines de ces synergies?

Elon Musk: Je pense que moralement et légalement, il serait très difficile de défendre une relation unique qui favorise SolarCity si nous sommes des sociétés distinctes. Si nous sommes une entreprise, alors évidemment, c'est bien. Mais si nous sommes des sociétés distinctes, nous ne pouvons pas faire cela.

Patrick Jobin, Credit Suisse: Ma deuxième question est la suivante: tout le monde se concentre sur le capital et les flux de trésorerie. Elon, de votre point de vue, Tesla serait-il réceptif ou envisageait-il de fournir des capitaux à SolarCity dans l'intervalle pendant l'acquisition en cours? Évidemment, j'y pense davantage du côté de SolarCity. Nous avons vu avec Vivint et SunEdison que l’acquisition en cours avait perturbé l’accès aux marchés des capitaux dans l’intervalle. J'essaie simplement de comprendre le cheminement à court terme de SolarCity et ce que vous seriez prêt à faire du point de vue de Tesla.

Elon Musk: À court terme, SolarCity se voit contraint de simplement lever des fonds propres, plusieurs d'entre eux pouvant fournir un crédit-relais si nécessaire. En fait, je ne pense pas que ce sera nécessaire, pour être clair. C'est quelque chose qu'il n'est pas approprié de faire. Nous serons là si nécessaire, mais je ne pense pas que nous serons nécessaires.

Dana Hall, Bloomberg News: Bonjour. Pourriez-vous parler un peu de l’impact que cela pourrait avoir sur la vente au détail de Tesla et si les magasins Tesla vendent maintenant des panneaux solaires et Powerwalls, est-ce une solution efficace pour vos batailles de concessionnaires?

Elon Musk: Ce sont des questions intéressantes. Nous ne sommes pas limités dans les magasins en termes de vente d’énergie solaire et de stockage, nous pourrions le faire et potentiellement proposer de vendre la voiture dans un format Gallery. Cela ouvre des possibilités supplémentaires pour la vente au détail, maintenant que vous en parlez.

Dana Hall, Bloomberg News: Je me demande simplement si une association de concessionnaires automobiles peut dire que c'est un concessionnaire si elle vend plus que des voitures. Si vous vendez également des panneaux solaires et des Powerwalls, si cela va changer l'apparence des magasins de manière suffisamment significative pour que cela vous aide.

Elon Musk: Je pense que nous ne pourrons toujours pas mener à bien une transaction de voiture, même si cela fait partie d'un magasin plus vaste. Habituellement, il n’ya pas de limite aux galeries où il suffit d’afficher la voiture, d’avoir des informations à ce sujet et de réserver une transaction complète pour l’énergie solaire et les batteries. Cela ouvre des possibilités supplémentaires maintenant que vous en parlez.

Spencer Shaw, Albert Freed: J'ai un suivi. Vous mentionnez les avantages de la constitution de SolarCity, et quelqu'un a mentionné tant de fois par le passé que des analystes ont affirmé qu'il s'agissait d'un renflouement de SolarCity. Pouvez-vous simplement mentionner que si les actionnaires ne votent pas pour cela, que se passe-t-il? Vous avez mentionné que dans les trois à six prochains mois devrait être un générateur de trésorerie nette, ce n'est donc pas aussi sombre que certains de ces analystes l'ont dit. SolarCity serait en position s’ils ne le faisaient pas pour la transaction potentielle avec Tesla. Et deuxièmement, que signifie cet accord pour votre Gigafactory? Cela a-t-il changé, la chronologie a changé parce que vous allez avoir plus de capacité ou pas?

Elon Musk: Je ne pense pas que ce soit un renflouement. Tesla ne décide pas de la valeur boursière de SolarCity. SolarCity pourrait certainement mobiliser des capitaux et des capitaux sur sa valorisation actuelle sans aucun problème. SolarCity se dirige rapidement vers un endroit très sain du point de vue des flux de trésorerie, certainement dans les trois à cinq mois à venir pour devenir positif. Si la société est en train de générer des flux de trésorerie positifs et a la capacité de réunir elle-même des fonds propres, je ne vois pas en quoi une acquisition est en quelque sorte un plan de sauvetage. C'est évidemment une fausse description.

La Gigafactory fonctionne indépendamment de SolarCity, à la différence près que les produits de stockage seront conçus pour un système de type SolarCity. Soit dit en passant, cela ne serait pas explicitement une exclusion des autres entreprises solaires. Il faudrait simplement que d'autres sociétés solaires soient obligées de faire correspondre la SolarCity pour pouvoir utiliser ce produit de batterie plus efficacement. Il ne s’agit pas d’essayer d’exclure d’autres sociétés d’énergie solaire, il s’agit simplement de pouvoir guider le produit là où il doit aller. Nous ferons ensuite le bon choix avec les autres sociétés d’énergie solaire si elles orientent également leurs produits. En gros, nous ne serons pas un imbécile pour d’autres sociétés d’énergie solaire. Il s’agit vraiment de se focaliser au laser sur la solution consommateur la plus convaincante. C'est, je pense, la bonne chose à faire.

Brian Lee, Goldman Sachs: J'ai trois autres questions d'ordre administratif dans le contrat. Pour gagner du temps, je vais simplement les passer rapidement en revue. Premièrement, étant donné les relations de SolarCity avec divers prêteurs et structures de fonds d’équité fiscale, j’espérais que vous pourriez parler de toute visibilité concernant des dispositions potentiellement modifiées et / ou d’exposition à des dispositions de récupération des crédits d’impôt solaire pouvant exister. La deuxième question serait dans le cadre de la diligence raisonnable, le conseil envisagera-t-il d'autres solutions de rechange à SolarCity? Troisièmement, puis-je vous le dire, existe-t-il des colliers ou des plafonds pour le ratio boursier proposé? Et si non, quelle est la raison de cela?

Elon Musk: Comme je l'ai dit au début, c'est vraiment le début de l'analyse, pas la fin. Normalement, nous approcherions beaucoup de la fin, car avec le vote des actionnaires le plus important dans les deux sociétés, nous devrons en parler dès le départ, car nous n’avons pas toutes les réponses. Mais nous les compilerons et les présenterons aux actionnaires en vue de leur décision dans les mois à venir. De toute évidence, une partie de ce processus d’acquisition consiste à parler aux prêteurs et à s’assurer qu’ils sont à l’aise et pensent que c’est une bonne idée - ils en seront convaincus, mais nous allons leur parler.

Pour ce qui est des autres sociétés, nous avons envisagé cela dans le cadre du processus initial de diligence raisonnable, mais nous pensons que SolarCity est la meilleure société du marché. C’est un chef de file dans ce domaine, doté de la technologie Silevo. Nous pensons que l’orientation du produit est la bonne en termes de progrès pertinents vers un produit hautement différencié. Il n'y a tout simplement pas une autre entreprise du même genre.

Trip Chowdhry, Global Equities Research: Merci, j'ai une petite question pour Elon. Je me demandais simplement comment cette acquisition se concrétisait avec les opportunités que Tesla pourrait trouver avec les microgrids et l'espace quadrillé.

Elon Musk: Euh, oui, nous voulons avoir… Je pense qu'il est toujours bon de produire des choses - vous pouvez cliquer ici et acheter votre microgrid plutôt que d'avoir une situation sur mesure pour tous. Si vous pouvez le produire, cela peut arriver si vite. Je pense que produire un microgrid - cliquez ici pour obtenir un microgrid et ça marche - je pense que c'est une bonne façon de faire. Les consommateurs apprécient évidemment les choses faciles, simples et rapides. En fait, les entreprises clientes, les services publics, apprécient également cela. Ils ne sont pas obligés de passer par ce processus laborieux qui leur pose problème. Cela claque leur esprit quand ils peuvent simplement cliquer sur un bouton puis nous installons leur équipement et cela fonctionne. Ce n’est pas parce qu’un produit est gros que tout le processus doit être complexe. Bigness et complexité ne sont pas la même chose. Nos clients des services publics ont été agréablement surpris par la facilité de mise en œuvre. Et ça va devenir beaucoup plus facile à l'avenir.

Jeff Evanson, vice-président des relations mondiales avec les investisseurs de Tesla: Je pense que c'est la fin des questions. Merci Todd et Elon et le reste de l'équipe. Et merci aux investisseurs pour tout l'intérêt. Si vous avez des remarques finales, Elon, ou autrement, nous pouvons y mettre fin.

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    2024

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