Les actions de Tesla (TSLA) ont chuté de plus de 3% mardi matin alors que les analystes de Wall Street publient des notes sur la société en prévision des résultats financiers de demain. Pour être juste, l’ensemble du marché est en baisse (NASDAQ -1, 15%) et le pétrole brut en a pris un coup (-2, 32%), mais il est toujours intéressant de savoir ce que Wall Street pense de Tesla entrer dans les résultats.
L'analyste de Stifel, James Albertine, a publié ce matin un not not client et a réitéré la note "Achat" et l'objectif de cours de 325 USD (via StreetInsider):
Au début du mois d'avril, Tesla a annoncé 1414 livraisons au 1T16 (12 420 modèles S, 2 400 modèles X), ce qui était inférieur à notre estimation de 16 000 (conforme aux prévisions de Tesla), moins de livraisons de modèle S ayant été compensées par 900 livraisons supplémentaires de modèle X. par rapport à notre modèle précédent. Cela étant dit, étant donné que les prix de transaction anticipés du modèle X sont probablement plus élevés que les livraisons actuelles du modèle S, le changement de composition favorisant le X pourrait entraîner une surperformance des produits par rapport à notre modèle. Nous notons que TSLA a réitéré son objectif de 1 000 unités du modèle X produites par semaine d’ici la fin du 2T16, après avoir terminé le 1T16 à environ 750 unités par semaine.
Malgré le blocage du lancement du modèle X, y compris un rappel de 2 700 unités liées à des sièges de troisième rangée qui pourraient se replier en cas de collision, nous pensons que la direction a saisi cette occasion pour présenter son service clientèle de niveau international et peut avoir amélioré la marque. Nous ajouterions que, comme les rappels sont des risques professionnels pour la quasi-totalité des équipementiers, le service client en cas de rappel en dit long sur la marque et nous pensons que TSLA teste de manière satisfaisante ses clients, tout en s’attendant à une légère augmentation des dépenses de garantie.
En ce qui concerne les résultats du 1T16, nous pensons que les investisseurs se concentreront sur les orientations suivantes: (a) livraisons pour l’exercice 2016 (nous prévoyons une réitération de la plage de 80 à 90 000 unités), Objectifs du modèle X à 25% d’ici la fin de l’exercice 2016), (c) augmentation des dépenses (prévisions pour une légère augmentation séquentielle du 1T16 à partir du 4T15, +20% en glissement annuel pour l’exercice 2016 par rapport à l’exercice 2015), et (d) anticipations des flux de trésorerie / taux de consommation vs récents trimestres.
En ce qui concerne les flux de trésorerie disponibles, on s'attend à ce que TSLA recueille des fonds via les marchés des capitaux en 2016. Nous convenons que cela semble logique, étant donné que la demande du modèle 3 est supérieure aux attentes, nécessitant peut-être un relèvement des investissements liés à la production. Cependant, nous pensons que la direction reportera cette décision à plus tard dans l’année, en choisissant de réitérer les prévisions actuelles (pas d’augmentation de capital) dans son rapport du 1T16. Nous espérons que TSLA fournira plus de détails sur la Gigafactory (rampe de production, état / montant des investissements en cours, détails relatifs aux partenariats clés) et peut-être sur la construction de la ligne de production modèle 3.
De son côté, Rod Lache de la Deutsche Bank a émis son propre billet et a maintenu une note «Hold» et un objectif de cours de 280 $.
Lache a dû ajuster son estimation à la suite de la confirmation que Tesla avait livré 14 820 véhicules dans le monde au cours du trimestre, soit moins que les prévisions de 16 000 unités.
Il est intéressant de noter que l’analyste indique qu’il est envisageable d’atteindre un taux de production de 750 000 unités par an d’ici 2020, soit plus que le précédent consensus, qui était de 500 000 unités par an.
Il met en évidence plus de scénarios via Benzinga:
L’analyseur a commenté que l’aspect le plus important serait lié au plan d’entreprise et à son éventuelle modification. L'accent sera probablement mis sur ce à quoi s'attendre en termes de volumes, d'opex et de capex au cours des prochaines années, et dans quels cas cela nécessiterait Tesla d'ici 2020. Lache pense que la société pourrait facilement atteindre 500 000 unités, une marge EBIT à deux chiffres, et un BPA de 22 $ à l'horizon 2020.
Certains développements suggèrent que Tesla pourrait en fait dépasser ces prévisions. La demande écrasante pour le modèle 3 a "amené la société à" repenser "ses projets d'expansion", indique le rapport de la Deutsche Bank.
Tesla a déjà dépensé 3, 4 milliards de dollars de capex. Lache a déclaré que son scénario de base suppose 1, 5 milliard de dollars supplémentaires par an jusqu'en 2020 pour atteindre 500 000 unités. Si l'entreprise prévoit 750 000 unités, 2 milliards USD supplémentaires seraient investis. Si 2 milliards de dollars supplémentaires étaient vendus pour financer ce plan, l'estimation du BPA pour 2020 augmenterait de 22 à 27 dollars.